El oro retrocedió bruscamente desde un máximo histórico la semana pasada, al disminuir el sentimiento de aversión al riesgo tras suavizar el tono Trump respecto a los aranceles a China. Los analistas esperan que el oro prolongue su subida a largo plazo debido a la incertidumbre actual.
PUBLICIDADEl oro ha retrocedido bruscamente desde la semana pasada, mientras las bolsas mundiales experimentaban un repunte de alivio ante los indicios de una desescalada en la guerra comercial mundial, en particular entre Estados Unidos y China.
Tanto el oro al contado como los futuros del oro cayeron aproximadamente un 6,5% desde sus máximos históricos alcanzados el martes pasado. Es posible que los inversores hayan comenzado a tomar beneficios del metal precioso debido a la disminución de la demanda de refugio. Según los estrategas de Barclays Plc, el repunte del oro está yendo por delante de los fundamentales y parece técnicamente estirado tras la reciente subida. Mientras tanto, 'Bloomberg' informó de que los fondos de cobertura han recortado sus posiciones largas netas en futuros y opciones sobre el oro a mínimos de más de un año.
"Esto podría sugerir que el metal amarillo podría sufrir más caídas, que podrían verse exacerbadas por la salida de algunos de los largos más débiles de lo que se ha convertido en una operación increíblemente saturada", escribió Michael Brown, estratega jefe de investigación de Pepperstone, señalando que el interés de compra se ha reducido especialmente en Asia.
La fortaleza del euro, factor clave de la subida del oro en 2025
La demanda de activos refugio aumentó en medio de las incertidumbres económicas derivadas de los aranceles del presidente Donald Trump. El oro, un activo tradicional utilizado para protegerse contra las crisis financieras y la inflación, ha superado a los mercados mundiales, subiendo más del 25% en lo que va de año. Indirectamente, la fortaleza del euro, que ha presionado significativamente al dólar estadounidense, también ha contribuido al repunte del metal precioso.
El sentimiento de "excepcionalismo estadounidense" ha provocado una fuerte caída del billete verde en 2025, mientras que el euro se ha fortalecido notablemente frente al dólar como activo refugio. El par EUR/USD ha subido un 11% desde principios de febrero. "La fortaleza del euro y, por tanto, la debilidad del dólar estadounidense fue una vez más un motor clave del comportamiento del oro, junto con un aumento del riesgo geopolítico que capta los temores arancelarios", declaró el Consejo Mundial del Oro en un informe.
El repunte del euro también abarató el oro para los inversores europeos, con compras de ETF de oro que alcanzaron los 1.000 millones de dólares (880 millones de euros) en Europa en marzo, lo que la convierte en la segunda mayor compradora entre las regiones.
Riesgos a la baja a corto plazo
Sin embargo, el oro podría enfrentarse a más riesgos a la baja a corto plazo debido a varios factores, como el desvanecimiento del sentimiento de aversión al riesgo, las señales de sobrecompra, los riesgos de liquidez y la ralentización del ritmo de compras de los bancos centrales mundiales.
La razón principal del retroceso del oro ha sido la recuperación del sentimiento de riesgo después de que Trump dijera que reduciría "sustancialmente" los aranceles a China, lo que desencadenó un amplio repunte en los mercados bursátiles mundiales. La semana pasada, las principales bolsas recortaron en su mayoría las pérdidas de abril en medio de señales de una desescalada en la guerra comercial entre EE.UU. y China. El cambio de postura de Trump puede provocar un reposicionamiento de las carteras entre los gestores de fondos y los inversores minoristas.
En segundo lugar, el oro se disparó en un plazo muy corto, lo que suele dar lugar a un patrón de sobrecompra desde una perspectiva técnica. Los operadores tienden a recoger beneficios y establecer posiciones cortas en función de estas señales, y los mercados de opciones reflejan especialmente estas tendencias.
Un valor seguro de todos modos
En tercer lugar, los bancos centrales y los inversores particulares pueden ralentizar el ritmo de compras debido al fuerte repunte de los precios. También es probable que las incertidumbres económicas afecten a la asequibilidad de los inversores minoristas para invertir en oro.
Por último, los repuntes del oro suelen estar respaldados por una política monetaria flexible y unas condiciones de liquidez elevadas. Sin embargo, los riesgos inflacionistas vinculados a los aranceles de Trump pueden llevar a los bancos centrales a ralentizar el ritmo de sus recortes de tipos de interés. La istración Trump también se está esforzando por restringir el gasto público, lo que probablemente provoque una contracción de la liquidez.
No obstante, Brown espera que el oro siga subiendo debido a las incertidumbres actuales: "Aun así, dada toda la incertidumbre y el tumulto en otros lugares, el oro sigue pareciendo una mejor apuesta como refugio que prácticamente cualquier otra cosa".